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什么是主动型基金(基金七不买三不卖口诀)

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巴曙松教授在线问答:主动型基金和被动型基金有什么区别?

编者按:

根据投资风格的不同,基金可以分为主动型基金和被动型基金。那么主动型基金和被动型基金有什么区别呢?两者之间的细分类型和特点是什么?请看巴曙松教授对这些问题的回答。请阅读。

Text/巴曙松

主动基金是指基金经理通过主动投资管理策略获得优于业绩基准的回报的基金。被动型基金一般选择特定的指数成分作为投资对象,试图复制指数表现而不是主动寻求超越市场表现。

近几年ETF挂钩基金、指数增强型基金等增强型基金“以被动投资为主,主动投资为辅”。在中国市场,一般80%的仓位是按照指数进行配置的,剩下20%的仓位是积极管理的,以提升收益。

公募基金根据基金投资目标可分为主动管理型股票基金、主动管理型债券基金、被动管理型股票基金和被动管理型债券基金。

截止2017年8月24日,主动型股票基金132只,1765.7亿份;主动型债券基金1145只,.9亿份;被动型股票基金363只,2102.65亿份;被动型债券基金11只,14.5亿份。2005年6月6日上证指数998点以来,各类产品中,介于主动型基金和被动型基金之间的被动增强型股票基金份额持续减少的趋势最为明显,主动型债券基金的份额持续大幅增加。被动增强型股票基金的份额由最高时的2082.54亿份减少至874.88亿份,主动型债券基金由34.73亿份增加至.93亿份。从市场指标分析,被动增强型基金份额持续减少的原因可能是与牛市中增强型指数基金收益不敌纯指数基金,虽然熊市中增强型指数基金表现有可能更好,但中国股市上股票型基金份额往往在熊市中持续下降有关。

近年来,从中国股市上的数据分析,被动管理的股票型基金的规模与股票市场的关联度较大,股票市场位于高点时往往被动管理股票型基金规模也最大,通常也大于主动型股票基金,因此分析不同类型的基金表现时,也要与股市不同阶段、以及不同规模变动结合起来对照看。但值得关注的是,2015年A股牛市阶段性结束以后,被动型股票基金的份额持续减少,与主动型股票基金的差距由2017年初最大时的1537.98亿份减少至336.95亿份。

主动基金和被动基金主要有以下区别。

1.基金的评价标准不同

大部分活跃基金追求相对回报,评价活跃基金的业绩主要看产品业绩是否跑赢业绩基准,在同类产品中排名。被动基金主要跟踪指标,因此被动产品与被跟踪指标的拟合度成为评价被动产品业绩的主要标准。

2.不同的资金利率

主动型产品的费率通常高于被动型产品的费率。其中,在中国市场上看,主动型债券基金的管理费每年3‰到7‰不等,被动型债券基金管理费每年3‰到5‰。被动型股票基金的管理费平均为6‰,主动型股票基金的管理费最高,每年1.2%到1.5%。

3.影响基金业绩的因素不同

主动型基金受基金经理个人风格影响显著,被动型基金因追求复制某一指标而受市场业绩影响较大。虽然主动型基金的可选投资对象受到基金合同和基金公司相关投资策略的限制,但基金中股票的周转率、股票头寸的配置、投资时间的选择等与基金经理的关系相对较大。因此,往往会出现持续性表现较好的基金,因为基金经理的变动而表现不佳的情况。被动型基金主要受目标指数的市场表现影响,在投资此类基金时,它们测试投资者对所选目标和目标指数的理解 (完)

文章《悟空问答》2017年8月27日(本文仅代表作者作为研究者的个人观点,不代表任何机构的观点和意见)

编辑:徐良